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DuPont-Analyse BREAKING DOWN DuPont-Analyse Nach der DuPont-Analyse ist ROE von drei Faktoren beeinflusst: die operative Effizienz, die durch die Effizienz der Rentabilitätsgewinne gemessen wird, die durch den Gesamtumsatz und den finanziellen Hebel gemessen wird. Die durch den Equity-Multiplikator gemessen wird. Daher wird die DuPont-Analyse in mathematischer Form durch die folgende Berechnung dargestellt: ROE Profit Margin x Asset Turnover Ratio x Equity Multiplikator. DuPont-Analyse-Komponenten Die DuPont-Analyse unterbricht ROE in ihre Bestandteile, um zu bestimmen, welche dieser Komponenten am meisten für Veränderungen im ROE verantwortlich ist. Netto-Marge: Ausgedrückt in Prozent, ist die Netto-Marge der Umsatz, der nach Abzug aller Betriebskosten, Steuern, Zinsen und Vorzugsaktien Dividenden von einem Unternehmen Gesamtumsatz bleibt. Asset-Umsatz-Verhältnis: Dieses Verhältnis ist ein Effizienz-Maß verwendet, um festzustellen, wie effektiv ein Unternehmen seine Vermögenswerte, um Einnahmen zu generieren. Die Formel für die Berechnung der Vermögensumschlagsquote ist der Gesamtumsatz dividiert durch die Bilanzsumme. Grundsätzlich gilt, je höher die resultierende Zahl ist, desto besser ist das Unternehmen. Equity-Multiplikator: Diese Kennzahl misst den finanziellen Hebel. Durch den Vergleich der Bilanzsumme zum gesamten Eigenkapital zeigt der Eigenkapitalmultiplikator an, ob ein Unternehmen den Erwerb von Vermögenswerten primär durch Schulden oder Eigenkapital finanziert. Je höher der Eigenkapitalmultiplikator ist, desto höher ist die Hebelwirkung des Unternehmens oder je mehr Schulden gegenüber der Bilanzsumme. Die DuPont-Analyse beinhaltet, die Veränderungen in diesen Zahlen im Zeitablauf zu untersuchen und sie auf entsprechende Veränderungen im ROE abzustimmen. Auf diese Weise können Analysten feststellen, ob die Effizienz der Effizienz, die Effizienz der Nutzung von Vermögenswerten oder die Hebelwirkung am meisten für ROE-Variationen verantwortlich sind. Warum Großbuchwert verwendet wird Es wird angenommen, dass die Bewertung von Vermögenswerten zum Bruttobuchwert den Anreiz zur Vermeidung von Investitionen in neue Vermögenswerte beseitigt. Die Verwendung des Bruttobuchwertes im Gegensatz zum Nettobuchwert für Vermögenswerte führt zu einem höheren ROE, der in eine Unternehmensentscheidung zum Kauf neuer Vermögenswerte einfließen kann. Im Gegensatz dazu kann eine neue Vermeidung von Vermögenswerten auftreten, wenn die Abschreibungsmethoden der Finanzbuchhaltung in den ersten Jahren, in denen ein Vermögenswert in Betrieb genommen wird, künstlich niedrigere ROEs erzeugen. Wenn ROE unbefriedigend ist, hilft die DuPont-Analyse, den Teil des Geschäfts zu lokalisieren, der unterdurchschnittlich ist. Decoding DuPont Analysis Return on Equity (ROE) ist eine genau beobachtete Zahl unter erfahrenen Investoren. Es ist ein starkes Maß dafür, wie gut ein Unternehmensmanagement Wert für seine Aktionäre schafft. Die Zahl kann jedoch irreführend sein, da sie anfällig für Maßnahmen ist, die ihren Wert erhöhen und gleichzeitig die Aktien riskanter machen. Ohne eine Möglichkeit der Zerstörung ROE-Komponenten, könnten die Anleger in Glauben ein Unternehmen ist eine gute Investition getäuscht werden, wenn seine nicht. Lesen Sie weiter, um zu erfahren, wie Sie die DuPont-Analyse verwenden, um ROE auseinander zu brechen und ein viel besseres Verständnis darüber zu gewinnen, wo Bewegungen in ROE kommen. Die Schönheit der ROE ist, dass es eine wichtige Maßnahme ist, dass nur zwei Zahlen zu berechnen: Nettogewinn und Eigenkapital. Wenn diese Zahl steigt, ist es in der Regel ein gutes Zeichen für das Unternehmen, wie es zeigt, dass die Rendite auf das Eigenkapital steigt. Das Problem ist, dass diese Zahl auch einfach steigen kann, wenn das Unternehmen mehr Schulden nimmt und damit das Eigenkapital verringert. Dies würde die Unternehmens-Hebelwirkung erhöhen. Was eine gute Sache sein könnte, aber es wird auch die Aktien riskanter machen. Drei-Stufen-DuPont Um falsche Annahmen zu vermeiden, ist eine eingehendere Kenntnis der ROE erforderlich. In den 1920er Jahren schuf das DuPont-Unternehmen eine Analysemethode, die dieses Bedürfnis erfüllt, indem es ROE in eine komplexere Gleichung zerlegt. DuPont-Analyse zeigt die Ursachen von Verschiebungen in der Zahl. Es gibt zwei Varianten der DuPont-Analyse: die ursprüngliche dreistufige Gleichung und eine erweiterte fünfstufige Gleichung. Die Drei-Stufen-Gleichung baut ROE in drei sehr wichtige Komponenten auf: ROE (Nettogewinnmarge) (Asset Turnover) (Equity Multiplikator) Diese Komponenten umfassen: Die Drei-Stufen-DuPont-Berechnung Die ROE-Gleichung: ROE-Nettogewinn-Aktionäre Eigenkapital und Multiplikation Wir haben nun ROE in zwei Komponenten aufgeteilt: die erste ist die Netto-Gewinn-Marge und die zweite ist die Equity-Umsatz-Verhältnis. Durch die Multiplikation der Vermögenswerte (Vermögenswerte) erhalten wir die dreistufige DuPont-Identität: ROE (Nettoumsatzverkäufe) (Verkaufsvermögen) (Vermögenswerte des Eigenkapitals) Diese Gleichung für ROE zerfällt in drei weit verbreitete und untersuchte Komponenten: ROE (Nettogewinnmarge) (Eigenkapitalrendite) (Eigenkapitalmultiplikator) Wir haben das ROE in die Nettogewinnmarge (wie viel Gewinn, das die Gesellschaft aus ihren Umsätzen erwirtschaftet), den Vermögensumsatz (wie effektiv das Unternehmen seine Aktiva nutzt) und das Eigenkapital Multiplikator (ein Maß dafür, wie viel das Unternehmen genutzt wird). Die Nützlichkeit sollte jetzt klarer sein. Wenn ein Unternehmen ROE steigt aufgrund einer Erhöhung der Nettogewinnspanne oder Asset-Umsatz ist dies ein sehr positives Zeichen für das Unternehmen. Allerdings, wenn der Equity-Multiplikator ist die Quelle des Aufstiegs, und das Unternehmen wurde bereits angemessen genutzt, das ist einfach machen die Dinge riskanter. Wenn das Unternehmen wird über-Leveraged, könnte die Aktie verdienen mehr von einem Rabatt trotz der Zunahme der ROE. Das Unternehmen könnte auch unter-Leveraged. In diesem Fall könnte es positiv sein und zeigen, dass sich das Unternehmen besser bewältigt. Selbst wenn ein Unternehmen ROE unverändert geblieben ist, kann die Untersuchung auf diese Weise sehr hilfreich sein. Angenommen, ein Unternehmen veröffentlicht Zahlen und ROE ist unverändert. Die Untersuchung mit DuPont-Analyse konnte zeigen, dass sowohl die Nettogewinnmarge als auch der Asset-Umsatz sanken, zwei negative Anzeichen für das Unternehmen, und der einzige Grund, warum ROE blieb die gleiche war ein großer Anstieg der Hebelwirkung. Egal, was die Ausgangssituation des Unternehmens, wäre dies ein schlechtes Zeichen sein. Fünf-Stufen-DuPont Die fünfstufige oder erweiterte DuPont-Gleichung bricht die Nettogewinnspanne weiter. Aus der Drei-Stufen-Gleichung haben wir gesehen, dass im Allgemeinen steigt in der Nettogewinnspanne, Asset-Umsatz und Hebelwirkung erhöhen ROE. Die fünfstufige Gleichung zeigt, dass Erhöhungen der Hebelwirkung nicht immer eine Erhöhung der ROE angeben. Die Fünf-Stufen-Berechnung Da der Zähler der Nettogewinnmarge der Nettogewinn ist, kann dies durch die Multiplikation der Drei-Stufen-Gleichung mit dem Unternehmenssteuersatz ROE (Ergebnis vor Steuern) in das Ergebnis vor Steuern (EBT) (Vermögensvermögen) (1 Steuersatz) Wir können das noch einmal brechen, da das Ergebnis vor Steuern lediglich das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) abzüglich des Zinsaufwands der Gesellschaft beträgt. Sofern eine Substitution für den Zinsaufwand erfolgt, erhalten wir: ROE (EBIT-Umsatz) (Verkaufsvermögen) (Zinsaufwand) (Aktiva) (1 Steuersatz) Die praktische Anwendbarkeit dieser Aufteilung ist nicht so klar wie die drei - Stufe, aber diese Identität liefert uns: ROE (Operating Profit Margin) (Asset Turnover) (Zinsaufwand) (Equity Multiplikator) (Steuerbeibehaltungsrate) Wenn das Unternehmen eine hohe Kreditaufnahme hat, könnte seine Zinsaufwendungen auf mehr Schulden Die positiven Effekte der Hebelwirkung aus. Lernen Sie die Ursache hinter dem Effekt Sowohl die Drei-und Fünf-Stufen-Gleichungen bieten ein tieferes Verständnis eines Unternehmens ROE durch die Untersuchung, was ist wirklich in einem Unternehmen ändern, anstatt auf der Suche nach einem einfachen Verhältnis. Wie immer mit den Jahresabschlüssen sollten sie auf die Unternehmensgeschichte und ihre Wettbewerber hin untersucht werden. Zum Beispiel, wenn man auf zwei Peer-Unternehmen, kann man eine niedrigere ROE. Mit der fünfstufigen Gleichung können Sie sehen, ob diese niedriger ist, weil: Gläubiger das Unternehmen als riskanter wahrnehmen und höhere Zinsen zahlen, das Unternehmen schlecht geführt und zu wenig Hebelwirkung hat oder höhere Kosten entstehen, die das Unternehmen verringern Betriebsgewinnmarge. Die Identifizierung von Quellen wie diese führt zu einer besseren Kenntnis des Unternehmens und wie es bewertet werden sollte. Die Bottom Line Eine einfache Berechnung der ROE kann leicht sein und sagen, ziemlich viel, aber es bietet nicht das gesamte Bild. Wenn ein Unternehmen ROE ist niedriger als seine Kollegen, die drei-oder fünf-Schritt-Identitäten können dazu beitragen, zeigen, wo das Unternehmen ist hinterher. Es kann auch Licht auf, wie ein Unternehmen hebt oder stützt seine ROE. Die DuPont-Analyse hilft, das ROE-Verständnis zu erweitern.